Comment USDC a supplanté USDT en six ans grâce à 70 % du volume ajusté
En 2026, le paysage des stablecoins, ces cryptomonnaies adossées à une monnaie fiat telles que l’US dollar, a connu une transformation majeure. Après avoir dominé le marché crypto pendant des années, USDT a été surpassé en volume ajusté par USDC, le stablecoin émis par Circle. Cette bascule, qui reflète une part de marché ajustée autour de 70 % en faveur d’USDC, témoigne d’une adoption croissante, notamment dans les segments institutionnels et la finance décentralisée (DeFi). Les données onchain, issues de sources fiables comme Visa et Mizuho Securities, dévoilent un changement profond dans la dynamique des stablecoins.
La supplantation d’USDT ne se limite pas à une simple redistribution des volumes, elle illustre une évolution structurelle – portée par une régulation renforcée et une préférence marquée des institutions pour des actifs plus transparents et conformes aux standards internationaux. Lorsqu’en 2020 USDT détenait 90 % du volume ajusté des transactions, le constat actuel inverse totalement la tendance. Ce phénomène soulève des questions essentielles sur la pérennité des modèles économiques des stablecoins et leur rôle dans les marchés financiers traditionnels.
Ce qu’il faut retenir :
- USDC détient désormais 70 % du volume ajusté de transactions, un indicateur clé d’adoption réelle et économique.
- La distinction entre volume ajusté et capitalisation de marché révèle une divergence notable : USDT reste leader en capitalisation, mais perd du terrain en usage institutionnel.
- L’essor d’USDC est alimenté par des flux de règlement importants dans la finance décentralisée et les transactions interentreprises.
- La réglementation, notamment américaine et européenne, favorise la montée en puissance d’USDC grâce à sa transparence et à sa conformité stricte.
La signification du volume ajusté : un indicateur sous-estimé
Parler de volume ajusté, c’est s’intéresser à un paramètre beaucoup plus exact que le volume brut qui gonfle artificiellement les chiffres. Visa a mis en lumière que le volume brut intègre des opérations techniques sans réelle valeur économique, comme les allers-retours de bots ou les transferts internes sur les exchanges. Ainsi, le volume ajusté, en excluant ces transactions, mesure la demande économique authentique, notamment les paiements, les règlements commerciaux ou les transferts entre entreprises.
Ce indicateur met en relief la domination d’USDC, qui capte désormais 70 % de ce volume, traduisant un usage bien plus institutionnel et qualitatif qu’USDT. En dépit de sa supériorité en termes d’offre en circulation, USDT, avec 25 % du volume ajusté, conserve un rôle majeur dans les transactions retail et dans les marchés émergents comme l’Asie du Sud-Est ou l’Amérique latine.
Fondamentaux de la supplantation : trajectoire et moteurs
Le glissement vers USDC s’est opéré sur six ans, avec une progression régulière et accélérée. En 2020, USDC représentait moins de 10 % du volume ajusté contre près de 90 % pour USDT. Dès 2022, grâce à l’intégration croissante dans les protocoles de finance décentralisée sur Ethereum, sa part a grimpé à 45 %. Le renversement est devenu tangible dès fin 2023, et confirmé début 2024 par des chiffres de transactions mensuelles où USDC dépassait USDT. Cependant, la base d’utilisateurs en wallets reste encore majoritairement fidèle à USDT, ce qui souligne le positionnement différencié des deux stablecoins.
La croissance exponentielle du volume ajusté, culminant à 1 790 milliards de dollars en juin 2026, atteste que ces chiffres ne résultent pas d’un simple intérêt spéculatif mais d’une adoption réelle, notamment par les institutions, qui voient en USDC un outil fiable pour leurs flux de règlement. Solana, sur laquelle USDC domine désormais les flux de stablecoins à plus de 70 %, illustre bien ce mouvement vers la concentration des usages sur des chaînes privilégiées à vocation institutionnelle.
Facteurs réglementaires : un atout décisif pour USDC
Cette recomposition du marché est intimement liée à la régulation. JPMorgan et d’autres analyses soulignent que le choix d’USDC par des banques majeures comme Standard Chartered ou BNY Mellon reflète un risque réglementaire perçu plus faible face à Tether. La conformité de Circle aux régulations américaines, la transparence dans la gestion des réserves et l’agrément obtenu en Europe sous MiCA placent USDC en position favorisée.
À l’inverse, la juridiction offshore de Tether et les doutes passés autour de la qualité de ses réserves continuent de peser, renforçant l’attrait des institutions pour USDC. Cette dynamique ne compromet pas la base retail d’USDT, mais questionne son avenir sur le segment des transactions à haute valeur.
Le basculement géographique et économique entre deux réseaux blockchain
Les volumes révèlent également une division géographique qui illustre les stratégies différentes : l’USDC s’est imposé sur Solana, réseau favorisé par les acteurs institutionnels, tandis que l’USDT traverse le réseau Tron en force, marché de prédilection du retail sur les zones émergentes.
Vers quels scénarios pour 2027 ?
Trois possibilités émergent d’après l’analyse des tendances :
- Hégémonie USDC, avec une croissance continue de l’offre et de l’adoption bancaire, menant à l’égalisation ou au dépassement de USDT en capitalisation.
- Duopole stable, avec une répartition claire entre segments retail (USDT) et institutionnel (USDC), où les deux acteurs coexistent durablement.
- Arrivée d’un tiers disruptive, bien que ce scénario présente actuellement une faible probabilité compte tenu des barrières réglementaires et de la force des effets de réseau actuels.
Le mouvement d’USDC illustre une transformation profonde du marché crypto, où la lutte pour la suprématie dépasse les chiffres bruts pour s’ancrer dans des enjeux institutionnels et réglementaires. Le volume ajusté à 70 % d’USDC est bien plus qu’une statistique : il symbolise la montée en puissance d’un stablecoin adapté aux exigences du système financier global. Cette évolution remarquable est aussi détaillée dans divers rapports sectoriels, soulignant l’importance d’une analyse fine pour saisir cette dynamique.
Si l’avenir réserve des défis, notamment réglementaires et concurrentiels, les données montrent qu’USDC s’impose durablement comme stablecoin de référence pour la finance institutionnelle, préparant ainsi le terrain pour une intégration plus profonde dans les systèmes financiers mondiaux.
